美P2P平台上市将引发中国P2P资本狂欢

冷璃沫

近期，被视为全球P2P行业标杆的美国P2P网站Lending Club宣布，计划于2014年下半年启动上市，计划筹资5亿美元，市值将超过40亿美元。

这一消息引发中国P2P的无限遐想，在一场以扩张速度为目的的竞争中，上市获取大量资本，无疑将会成为领跑行业的重要筹码，同时上市便于股权激励和股东获取回报，这对所有P2P平台都是一个不小的诱惑。

目前陆金所、拍拍贷已经开始绸缪，在赴美上市的中国企业数量逐渐增多、模式逐渐稳定的情况下，中国P2P行业更关心如何在纳斯达克将自己卖个好价钱，扩大用户数是其中关键，用户数的竞争则意味着更多的前提投入，资本的多寡将决定，谁会从竞争激烈的中国P2P行业中脱颖而出。

美国标杆的经营模式

Lending Club成立于2007年，至今在该平台发行的贷款总额已经超过40亿美元，投资者获得的利息收入近3.8亿美元。

Lending Club利用互联网技术，成功地通过其平台，将资金剩余者和资金短缺者更有效率地撮合在一起，令借款者以更低的利率、更快地获得贷款。

Lending Club提供的贷款分别个人贷款和商业贷款，其中个人贷款上限为3.5万美元，商业贷款上限为10万美元，根据贷款者的不同信用等级，Lending Club将所有贷款分为A-G五档，每档又细分为1-5级，信用等级由A1至G5逐级递减，利率水平也相应逐级递增。

贷款者申请贷款的主要用途中，截至2013年3月31日，83.7%是用于已有债务的再贷款以及偿还信用卡。CNBC指出，通过Lending Club的贷款者，不是被银行所拒绝的信用状况低下的人群，而是一些聪明的人，他们知道如何以成本更低的债务来偿还更高成本的债务。

据Lending Club统计，截至2014年3月31日，通过Lending Club平台的借款者中，信用分数平均在700分以上（美国信用分数范围为300-850，分数越高，显示信用状况越好），平均负债占收入的比例为16.6%（不包含住房抵押贷款），平均拥有15.5年信用记录，个人年收入平均为7.2万美元（美国年收入前10%），平均贷款规模在1.4万美元。


发行贷款规模逐年大幅增长（数据来源：Lending Club官网）

风投扎堆聚集

尽管还未上市，但是根据美国SEC规定，债券发行人必须提交相应财报文件，Lending Club的财务信息在上市前已十分透明。

2013年财报显示，Lending Club在当年首次实现年度净盈利，主要得益于营业收入的大幅增长，全年营业收入同比增长3倍至9800万美元，其中贷款服务费用由 2012年的345万美元，大幅增长250%至1212万美元，同时初次申请费也出现大幅增长，由2012年的3059万美元增长180%至8585万美元。

值得注意的是，SEC文件显示，摩根士丹利前首席执行官约翰•马克（John Mack）及美国前财政部长拉里 萨默斯（Larry Summers）均是Lending Club的董事会成员。

随着Lending Club的业绩连年大幅增长，也吸引了众多风险基金的目光。今年5月，专注于科技行业的风投Francisco Partners向Lending Club 领投7000万美元，7个月前，红杉资本、黑石等投资者向其注资2500万美元。Lending Club的估值也一路水涨船高，从去年11月的25亿美元的市值，提高至目前的近40亿美元。

中国将掀资本竞赛

Lending Club估值迅速增长和市场对这一模式的认可，让中国P2P平台看到了希望。

目前拍拍贷已经公开宣布计划用2-3年时间完成上市，同时平安集团也有意将旗下的P2P平台陆金所剥离出来单独上市。

对于批P2P平台的价值判断尚没有统一的说法，不过成交额、注册用户数是目前衡量一家P2P平台行业地位最重要的指标。

拍拍贷人士曾表示，市场会看重P2P平台的注册用户数，这对提升平台品牌知名度至关重要。



P2P平台在中国尚处于萌芽期，在风控经验普遍不足、经营模式基本类似的情况下，资本的多寡往往决定了一个平台能走多远，并且越快速地跑马圈地，越能迅速构建自己的护城河。

如今，随着P2P被银监会纳入监管，未来的监管细则将决定P2P的行业格局。一位银监会官员和一位P2P行业从业者都曾对腾讯财经表示，P2P未来的监管很有可能引入牌照制，而获得牌照的门槛，可能是与股东资质、资本筹备有关，当牌照与资本挂钩时，竞争激烈程度已可想而知。

好消息是，中国的P2P不乏风投资本的青睐。红杉资本、光速安振、软银中国、北极光、挚信资本等中外大大小小的风投公司都在中国P2P行业有所布局。

在上市的诱惑下，资本的竞争将成为中国P2P行业下一阶段的主旋律。